Se mantendrá el crecimiento global en 2006

El comercio mundial se debilita a grandes pasos y las tendencias de la demanda doméstica se vuelven más importantes ante el comercio exterior

Economist Intelligence Unit /The Economist

La economía global reduce su velocidad tras una actuación impresionante en 2004. Sin embargo, la desaceleración es modesta y se espera que permanezca leve durante 2006 y parte de 2007. A pesar de los constantes costos altos de la energía, la demanda doméstica tanto en EU como en Japón se ha mantenido bien y las proyecciones de crecimiento para ambos mercados permanecen sólidas, al menos según estándares históricos. Sin embargo, el crecimiento del PIB mundial, a un estimado de 4.3% (medido usando tasas de conversión de monedas con poder adquisitivo) en 2005 está considerablemente más débil que el 5% del 2004, aunque aún comparable con algunos de los mejores años de la década de 1990. La estructura del crecimiento también está cambiando; el comercio mundial se debilita a grandes pasos y las tendencias de la demanda doméstica cada vez se vuelven más importantes en relación con el comercio exterior. La desaceleración este año podría continuar en 2006 y 2007, cuando se pronostica un porcentaje de 4% y 3.9%, respectivamente, en el crecimiento del PIB mundial. Se prevé que el PIB mundial decrezca 3% tanto en 2006 como en 2007, decremento ligeramente menor que en 2005, pero muy grande en relación con 2004. Dicha previsión se hace con base en tasas de cambio vigentes en el mercado (lo cual da mayor énfasis a los países de la OCDE y refleja las tasas de cambio bajo las cuales las compañías comercian y repatrian ganancias).

La economía de EU se desacelera ligeramente

El crecimiento real del PIB en EU ha disminuido en comparación con el 4.2% registrado en 2004, pero aún se sostiene una estimación de 3.6% para 2005. Se pronostica que el crecimiento aminorará más durante 2006. Los altos niveles de la deuda comienzan a pesar sobre los consumidores estadunidenses. Las tasas de interés a corto plazo se han incrementado en 300 puntos, reduciendo el monto de liquidez que se inyecta a la economía. Una mayor contracción monetaria, previsible en los próximos siete meses, provocará que el estímulo monetario llegue a su fin. Si las tasas a largo plazo aumentan, como es probable que suceda, el crecimiento económico comenzará a disminuir de manera sustancial a partir del cuarto trimestre de 2005. Al margen, los altos precios del petróleo impondrán también una baja al crecimiento, en especial porque los endeudados consumidores de EU comienzan a sentirse agobiados por los aumentos en los precios del petróleo, gas natural y combustibles para la calefacción doméstica. Los altos precios de la energía también erosionarán las ganancias corporativas, que fueron sustanciales en el periodo 2004-2005 e impulsaron la inversión empresarial. Las altas tasas de interés contribuirán a drenar la excesiva liquidez en EU (y en otras economías). En consecuencia EIU pronostica que el crecimiento del PIB estadunidense se reducirá a 2.9% en 2006.

Contexto menos favorable a mercados emergentes

Durante 2005, el contexto internacional sigue siendo bastante favorable para los mercados emergentes. El crecimiento del comercio mundial redujo el ritmo vertiginoso que mostró en 2004; sin embargo, con una demanda de productos que creció 6.7%, muchos países emergentes continuaron la expansión de sus ventas al extranjero.

Tan favorables fueron los términos para varias naciones que los gobiernos, de manera frecuente, han prefinanciado sus finanzas públicas o sus obligaciones pendientes en deuda extranjera hasta mediados de 2006.

No obstante, el contexto internacional es gradualmente menos favorable para los mercados emergentes. La demanda de los países de la OCDE se mantiene mejor de lo esperado, pero se debilitará en 2006 y 2007. El crecimiento del comercio mundial tendrá una ligera mejoría, principalmente por el aumento en los flujos comerciales de Europa occidental, pero en otras regiones la demanda de importaciones permanecerá lenta, lo que reprimirá las ventas de algunos mercados emergentes.

El problema que representa un ambiente financiero internacional deteriorado será particularmente agudo en América Latina. La región ha visto un fortalecimiento de su desempeño económico al salir Argentina y Venezuela de prolongadas recesiones, en tanto Brasil experimenta una razonable mejoría debido a las exportaciones a China, precios estables de las mercancías y demanda interna en aumento. Pero la región se caracteriza por grandes requerimientos financieros, motivados por la necesidad de hacer frente a importantes préstamos del exterior, y es probable que a finales de 2006 el servicio de la deuda llegue a ser más oneroso. Estos factores, en combinación con la posible disminución de la demanda de importaciones de los países de la OCDE y China, y la estabilización de los precios de las mercancías después de varios años de rápido crecimiento, pueden conducir a que el crecimiento de América Latina se modere en 2006 y 2007.

Traducción de textos: Jorge Anaya