BAJO LA LUPA
Alfredo Jaliffe-Rahme
La bomba de los "derivados" y sus apuestas lúdicas
Para trasnacionales, utilidad de paraísos fiscales
Piratas financieros controlan la economía mundial
SE TRATA DEL MUNDO financiero que en realidad gobierna al mundo desde los paraísos fiscales por medio de las "cuentas invisibles" (off-balance-sheet), con la cobertura del G-7, cuyos países son sus principales tenedores. La complejidad de sus operaciones está diseñada para engañar más que para transparentar.
AUNQUE SUENE descabellado, la colosal cantidad de dinero de "papel-chatarra" representa, de acuerdo con las últimas estimaciones, entre 15 y 30 veces el PIB global, que no aparece en los estados contables "consolidados" de las trasnacionales, y por eso se les acepta como off-balance sheet, es decir, que se encuentran "fuera del balance contable" y que hemos denominado "contabilidad invisible", en honor a la esotérica "mano invisible", espejismo alucinatorio y arcaico que rige los cerebros del grupo monetarista-fiscalista desde 1776.
EN EL LIBRO El lado oscuro de la globalización, ed. Cadmo & Europa, 2000, demostramos que se trataba de una piratería financiera similar al bucanerismo imperante en los mares del siglo XVIII, pero ahora, en el XXI, son los piratas financieros los que gobiernan la economía del mundo "fuera" (off) de la regulación y del control de 90 por ciento de la humanidad que se encuentra off de la globalización, además de estafada por sus manejos crapulosos.
ƑCUAL ES LA utilidad de un paraíso fiscal para el género humano si no es la evasión de impuestos y el lavado de dinero de las empresas globales, los políticos corruptos, las mafias trasnacionales y los terroristas multinacionales? ƑPor qué han de tener filiales en los paraísos fiscales los bancos, las corredurías, las aseguradoras y las empresas contables globales, donde se pelean la posesión de un simple "apartado postal" que les brinda "patente de corso" (literal), bajo la protección de los gobiernos del G-7?
NO PODRIA ENTENDERSE todo el caos en los mercados financieros ni las quiebras aparatosas de las trasnacionales otrora invencibles, si no se aprecia el montaje de los "derivados", una "bomba letal de tiempo", como la denominó Time, que puede estallar y arrastrar a todo el sistema financiero global.
RECURRIMOS A Una apuesta billonaria en dólares, programa No.2704 de la serie Nova, de PBS (8 de febrero de 2000), que debería formar parte del acervo pedagógico de todas las universidades del tercer mundo para que cesen de ser desinformadas por sus gobernantes y medios controlados.
EN EL PROGRAMA participaron dos de los creadores de la fórmula matemática de los "derivados financieros": Myron Scholes y Robert Morton, con sendos premios Nobel en Economía. El conductor pone en relieve que el mercado de los derivados financieros revolucionó las finanzas modernas: "máquinas de hacer dinero, manejadas por modelos matemáticos, ganaron sumas fantásticas, y ahora que se han descontrolado (nota: nos encontramos dos años y medio atrás) han congelado de pánico a los inversionistas; la crisis amenaza con derrumbar los mercados en el mundo al borde del colapso".
LA ELITE DE inversionistas de Wall Street había sido atraída por una estrategia que, al superar los riesgos por medio de una ecuación matemática, ganaba enormes sumas en segundos con un simple teclazo de computadora. Myron Scholes, el premio Nobel y su principal inventor, describió su mecanismo como "una aspiradora gigantesca en el vacío que succiona todas las monedas del mundo".
EN EL AÑO 1900, Louis Bachelier presentó en la Sorbona una tesis doctoral sobre "la teoría de la especulación", que comparó la conducta de los compradores y los vendedores con los movimientos azarosos de partículas suspendidas en los fluidos (cinco años antes que Einstein y las matemáticas de la probabilidad). Bachelier contribuyó a la elaboración del precio de las "opciones", la base operativa de los derivados financieros.
LAS "OPCIONES" representan el derecho, no la obligación, de comprar algo en el futuro al precio sobre el que se ponen de acuerdo ahora. Por eso es "optativo". Los otorgadores de los premios Nobel de Economía comparten una alta responsabilidad en haber propiciado los juegos de apuestas especulativas al galardonar a varios de sus exponentes: Harry Markovicks y su "teoría moderna de los portafolios"; William Sharpe y su "modelo de los precios de los activos de capitales", y los trabajos de Modigliani y Miller sobre las finanzas corporativas.
EL GRAN SALTO cuántico se gestó en la década de los 70 con el desarrollo del modelo del precio de las "opciones" (basado en los hallazgos de Bachelier), por Fisher Black, ya fallecido, y Myron Scholes, quienes emplearon el cálculo estocástico y dieron lugar al modelo y la ecuación que subyugó al "Chicago Board Options Exchange", que empezó a cotizar las "opciones" en abril de 1973.
EL CONDUCTOR se detiene sobre las opciones: "una forma de seguro que permite a los inversionistas comprar o vender acciones a un precio específico, en una fecha específica; si la cotización cae se tiene un seguro, y si sube, se gana". Interviene Myron Scholes, quien se enaltece de haber sido su "descubridor" (lo cual no es cierto, porque Bachelier lo había hecho 70 años antes): "las opciones son un contrato que permite al inversionista tomar el lado ascendente de los retornos, no el descendente". Conociendo el precio actual de la acción, gracias a la fórmula matemática de Black-Scholes se puede calcular el valor correcto de una "opción". Igual que en las apuestas lúdicas de los jugadores, aplicaron la vieja idea de las "coberturas" (hedging) cuando se apuesta en la dirección contraria para proteger la apuesta inicial, y que Myron Scholes llevó a la "cobertura dinámica" (dynamic hedging) que, explica, "es capaz de eliminar la incertidumbre de los movimientos de las acciones". Pensaron que esa estrategia reduce el riesgo al crear un equilibrio perfecto en el que las fluctuaciones en el portafolio de inversiones se cancelaban entre sí. Solamente que partieron de la falsa premisa de que, en el mundo instantáneo y acelerado de la globalización financiera, la oferta igualaba la demanda.
ERA IMPOSIBLE requilibrar las fluctuaciones en un instante. Es cuando entra al quite Robert Morton, otro Premio Nobel de Economía, quien empleó complejos métodos matemáticos exóticos basados en las ciencias misilísticas y las teorías del matemático japonés Kiyosi Ito, que localizaban la trayectoria del misil en todos los instantes, y que luego aplicó a las "opciones", ayudado de la fórmula de Black y Scholes. El conductor cae en el éxtasis descriptivo: "los riesgos en las acciones podían ser cubiertos (hedged) frente a los futuros, los de los futuros frente a las transacciones de las divisas, y todos ellos "cubiertos" frente a una panoplia de derivados financieros, llamados así porque 'derivan' su valor de otros seguros. Los derivados, que incluyen opciones, swaps y 'futuros', tomaron nuevas formas para explotar la fórmula de Black-Scholes, al transferir los riesgos de aquellos que no deseaban correrlos a quienes estaban preparados para hacerlo y obtener ganancias". Sólo faltaba agregar el entorno ideal: la "teoría del caos", a lo que se abocó el megaespeculador George Soros. No importaba que las acciones subieran y/o bajaran, sino que fluctuaran en forma abrupta para obtener máximos dividendos.
LAS VIEJAS MATEMATICAS de las finanzas se habían basado en descuentos y en el valor presente de futuros flujos de caja. El cambio fue paradigmático y dramático. En las viejas finanzas se buscaba correr menos riesgos, mientras que en las nuevas se corren más en el mayor número posible de transacciones. La fórmula Black-Scholes había transformado el mundo financiero, y los bancos de inversiones y corredurías de la "nueva economía" desdeñaban como arcaico el mercado de los empréstitos para consagrarse de lleno a los "derivados", donde fortunas inimaginables podían concretarse en un segundo: una nueva industria de varios miles de billones.
LA REALIDAD pone a cada quien en su lugar. Los "premios Nobel" Merton y Scholes se asociaron a John Meriwether, el legendario mercader de bonos de la correduría Salomon Brothers (hoy filial de Citigroup), además de un vicepresidente de la Reserva Federal y otros 12 "genios" de la finanzas para crear la macabra LTCM, que a finales de 1998 estuvo a punto de llevar al mundo a una "sequía de liquidez" por sus apuestas irresponsables. Tuvieron tres primeros años fabulosos con ganacias respectivas de 20, 43 y 41 por ciento. El conductor enfatiza que "el éxito dependía de un secreto absoluto. Ni los propios inversionistas podían saber la forma en que se movían sus capitales". Hasta que en forma inesperada, que no existía en sus ecuaciones, un joven anodino, Sergei Kiryenko, primer ministro de Rusia, decretó el 18 de agosto de 1998 la fijación de la paridad del rublo y la moratoria de la deuda. El castillo de naipes de los derivados (la misma conclusión de El lado oscuro de la globalización). Quienes habían apostado a la debacle del rublo (entre ellos el megaespeculador George Soros, quien lo hizo patente en una carta al editor del Financial Times) perdieron cuantiosas fortunas. El conductor menciona que la quiebra de LTCM había puesto en peligro "las posiciones por 1.25 billones de dólares, misma cantidad que el presupuesto de EU", por lo que tuvo que ser rescatado (en lugar de ser encarcelado) por la Reserva Federal de Estados Unidos. La ecuación matemática de Black-Scholes, ampliada por Morton, no incluía que un neoliberal monetarista, Sergei Kiryenko, se iba a convertir en el iniciador de la debacle de las etnias especulativas del capitalismo mafioso.
