El banco central gasta más de $25 mil millones en la acumulación de ese fondo

Disminuir tarifas de luz, 2.5 veces más barato que mantener reservas de divisas

ISRAEL RODRIGUEZ Y ANTONIO CASTELLANOS

Para mantener reservas internacionales de divisas por 52 mil 42 millones de dólares el Banco de México (BdeM) gasta unos 2 mil 500 millones de dólares anuales -26 mil 675 millones de pesos, aproximadamente-, cifra 2.5 veces mayor al impacto estimado por la reducción de las tarifas eléctricas aprobadas por el Senado de la República.

Fuentes del BdeM explicaron que el costo de acumulación de la reserva internacional resulta de la diferencia entre el rendimiento obtenido al ser invertidas en bonos del Tesoro de Estados Unidos y la tasa de interés que deberá pagarse por los títulos que se emiten para financiar al gobierno federal, como son los Certificados de la Tesorería de la Federación.

El BdeM destacó que el abultado monto de las reservas internacionales ha sido uno de los factores por los que México no se vio afectado frente a los acontecimientos de los últimos años en Argentina, Brasil y Venezuela, y fue un factor importante para que México obtuviera el grado de inversión y con ello mejores condiciones crediticias.

La aprobación del reciente decreto emitido por el Senado de aplicar una reducción en las tarifas eléctricas, principalmente en las zonas con climas extremos, significaría una repercusión para las finanzas públicas de 10 mil 841 millones de pesos anuales, según cálculos de las secretarías de Hacienda y Crédito Público y de Energía, así como de la propia Comisión Federal de Electricidad.

Así, los dos mil 500 millones de dólares que BdeM debe de absorber por mantener este ''seguro'' de confianza representa 26 mil 675 millones de pesos, a un tipo de cambio interbancario de 10.68 pesos por dólar. Este monto, entonces, es 2.5 veces superior al impacto que tendría en las finanzas públicas la disminución de las tarifas eléctricas.

Durante los últimos siete años el nivel de las reservas internacionales del Banco de México ha aumentado de manera significativa. Ello ha reforzado la confianza de las empresas y los inversionistas sobre la solidez financiera de la economía mexicana y ha facilitado el acceso de los emisores privados y públicos a los mercados internacionales de capital en mejores condiciones.

En 1997 las reservas alcanzaron 28 mil millones de dólares; en 1998, 30 mil 100 millones; en 1999, 30 mil 700 millones; en 2000, 33 mil 600; en 2001, 40 mil 900 millones, y en 2002, 48 mil millones de dólares.

La Secretaría de Hacienda ha expresado que debido al nivel alcanzado por las reservas internacionales y su ritmo de acumulación esperado para el presente año, en condiciones actuales sobrepasarían los 7 mil millones de dólares.

Dado el monto actual de los activos internacionales en poder del BdeM, las ventajas marginales de seguirlas acumulando a un ritmo rápido se han reducido y por ello, en marzo pasado, la Comisión de Cambios acordó un mecanismo para reducir la velocidad de acumulación.

Según la Secretaría de Hacienda y el Banco de México, se trata de un esquema transparente cuyo funcionamiento no implica la intervención discrecional de las autoridades en el mercado y es considerado neutro en relación con el comportamiento del tipo de cambio.

Este procedimiento de subasta diaria se iniciará el próximo 2 de mayo, con base en la acumulación de reservas internacionales observada en el periodo comprendido entre el 17 de enero y el 16 de abril de 2003. El monto preciso de ventas diarias se anunciará el martes 22 de abril.